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美元去年意外“滑铁卢”释放了什么重要信号?

时间:2018-01-10 08:24:07 来源:亚汇网 在线客服


  尽管美联储在去年加息三次,且美债收益率触及近十年来的高位,但美元依然表现惨淡,这种现象令人感到困惑,在纽约梅隆银行(BNY Mellon)分析师看来,这可能是由于短期的不确定性以及长期的悲观情绪。

  在去年年初时,外界普遍预期2017年会是“美元之年”。美联储如计划般祭出三次加息举措,而2年期美债收益率攀升至1.9%,为2008年9月以来最高水平。但这些因素都未能推动美元走强。

  ICE美元指数在2017年重挫10%,为2003年以来最大年度跌幅。欧元/美元2017年攀升14.1%。

  由于美国经济走强且股市强劲反弹,美元的疲软表现似乎更令人意外。

  纽约梅隆银行高级汇市策略师Neil Mellor表示,在市场长期以来因超宽松货币政策而扭曲的环境中,很难找出美元走弱的原因。

  Mellor说道:“当美元与短期国债收益率一同上升时,对这种现象有一个明确的解释。但这种相关性已经破裂,很难说它是否意味着什么。”

  他补充道:“就像收益率曲线的形状那样,这种情况很可能表明,美元长期前景是负面的。但也有可能是交易员抛售美元,因为他们对短期前景不确定,当人们不确定的时候,他们就会卖出。”

  美国国债收益率曲线——短期债券收益率与长期债券收益率的差值——自2013年以来一直在稳步趋平,当时这一差值在265个基点左右。

  2年期美债收益率与10年期美债收益率的息差目前在53个基点左右,与2005年时水平基本相当。

  投资者如今密切关注收益率曲线是否会出现倒挂。在过去的七次衰退之前,都出现了收益率曲线倒挂现象。

  FTN Financial首席经济学家Christopher Low指出,自1950年以来,在每次经济衰退到来之前,都出现过收益率曲线反转的现象。

  下面来自贝莱德(BlackRock, Inc.)的图表表明,在最近两次经济衰退之前,也都有收益率曲线反转的情形。

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