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刘夏:忘掉美元 关注期货交叉盘走势分化

时间:2018-02-11 08:10:27 来源:亚汇网 在线客服


  在我近期的分析中一再提到美元贬值的现象。此次美元下跌,不是由于市场对于美元、美联储或者对美国经济的悲观,也不是资本从美国流出带动美元贬值。事实恰恰相反,美国的投资者已经从risk-off转向risk-on的模式了。在美元大幅贬值的情况下,交易者很容易错误地将各国货币兑美元的升值一概而论。

  美元自2017年1月见顶之后,芝商所旗下的英镑(GBP/USD)期货3月合约(代码:6BH8)从1.2020的底部上涨超200点,高点为上周的1.4380。同期的欧元(EUR/USD)期货3月合约(代码:6EH8)从1.0370上涨至1.2570,高点为上周的1.25575。

  抛开美元跌幅的部分,各直盘剩余的上涨动力不尽相同。当美元贬值暂缓时,我们将看到各国货币对美元走势的分化,这种分化将表现在交叉盘的走势上。以EUR/GBP为例,单看EUR/USD的走势,我们很容易认为EUR/USD已经严重超买了。但是在交叉盘中,欧元的上涨并不算突出。芝商所旗下的EUR/GBP期货3月合约(代码:RPH8)目前于0.87至0.89的区间整理震荡,我们后续很可能看到基本面推动EUR/GBP期货的上涨。

  欧元区2017年经济增速为10年来最快,GDP上涨2.5%,这是自2007年GDP增速创下3.4%的记录以来最快的增幅。本周二凌晨(2月6日)德拉吉在欧洲议会讲话时表示,欧元区经济增长比此前预计的强劲,明显高于潜在水平。虽然德拉吉说,欧元区还需要宽松的货币政策,但是随着欧元区经济持续增长、通胀接近目标,欧央行有可能不得不提前收紧货币。

  跟欧元区的情况相比,英国方面明显就要弱一些了。上周四(2月1日)英国公布的1月制造业PMI为55.3,不及市场预期的56.5,为2017年6月以来最低。英国政府与脱欧的风险也一直都在。一项有关英国脱欧的内部研究遭到泄露,称英国在脱欧顺利的情况下,经济将下降2%;如果未顺利达成协议,15年内英国经济增长将减少8%。即便英国在脱欧后成功与美国、中国、印度、海湾地区国家以及东南亚国家都达成贸易协议,也仅能够弥补10%的经济增长。Bloomberg Economics预计英国将于8月加息,UBS认为5月英国央行就会加息25个基点。加息预期中值可能会后移。

  目前EUR/GBP期货于震荡整理中不失为择时买入的好机会,待上破0.89,EUR/GBP期货将开启动能强劲的增长。

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