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谭雅玲:贬值驾驭娴熟 目标预期坚定

时间:2017-07-17 08:18:43 来源:亚汇网 在线客服


  本周外汇市场美元指数成功站住95点水平,一周走势只有周一开盘的96.07点,随即一周逐渐下行稳住95点区间,最低为周末95.15点。由此带来欧元兑美元汇率稳定在1.14美元,期间有两天下行1.13美元表现,但最终欧元站住1.14美元,这十分有利于美元贬值策略实施。英镑兑美元汇率从1.28美元逐渐上升到1.30美元,与欧元同步而区间不协同显著。瑞郎兑美元汇率稳定在0.96瑞郎,变化微小。日元兑美元汇率在112-114日元之间,有上有下中逐渐升值较小。加元兑美元汇率则进一步上升到1.26加元,一周区间在1.29-1.26加元之间宽幅向上调节明显。澳元兑美元汇率进一步上升到0.78美元高位,一周跳跃三个关口上升趋势强化。新西兰元兑美元汇率则从0.72美元上升到0.73美元,上涨有限,但上涨趋势依旧。

  外汇市场汇率趋势越来越顺应美元宗旨的目标需求,美元贬值技术与组合发挥得淋漓尽致,这凸显其驾驭市场的能力以及策略目标的明确有效。相比较欧元升值背离自身实际状态明显,货币博弈的被动性依旧,反之这种趋势势必加大未来的风险挑战,欧元升值预期的风险在于欧元破坏经济复苏进程,甚至颠覆政策初衷。

  1、美元面临变数的暂时因素是策略。尤其是耶伦讲话备受关注,舆论解读其从政策鹰派转向鸽派突出,但实际则是语言舆论策略与导向的市场运作而已。正如周五美联储票委卡普兰发表讲话所言,最近美国通胀疲软的有些因素是暂时的,有些因素则不是正常与常态。卡普兰预计未来几个月美国工资压力会上升,美联储非常接近实现充分就业的使命,美国正非常接近充分就业,这对于美元指数走向以及美联储加息预期的支持依然有利。对于目前市场极为关注的美联储缩表问题,卡普兰表示,美联储缩减资产负债表对市场的影响将是有限的。卡普兰表示,与墨西哥的贸易关系对美国很重要。此前美联储主席耶伦出席听证会在讲话中表示,美联储正在密切关注通胀数据,通胀的压力是双向的,并将低通胀归因于短期因素,并将价格下跌原因为特殊因素,耶伦认为现在说潜在通胀趋势低于2%还为时尚早。虽然近期两个月的美国通胀指标为小幅度下降,并低于美联储加息权衡的2%基准。然而,目前国际环境因素助力美联储加息环境得当,如加拿大央行的加息举措、欧央行转向迹象、英国加息意愿等,这些对美联储加息的迎合与随从有利于美联储加快加息,并非是加息存在疑虑。因为美国经济基本面的主要数据依然支持加息的经济环境与要素指标,其中就业率是核心因素。

  2、美元经济基本面的条件指标有干扰。一周美国经济数据的负效应较大,美元贬值顺势而为借力明显。其中包括美国商务部数据显示,美国6月零售销售又下跌,这暗示美国家庭依然对消费开支持谨慎态度,这可能意味着第二季度经济或许将延续第一季度的疲软,进而与前期预测的第二季度经济加速增长不同。数据显示,美国6月零售销售月率下跌0.2%,为一年最大跌幅,不及预期增长0.1%,前值从下跌0.3%修正为下跌0.1%。另外美国劳工部报告显示,美国6月消费者物件指数月率连续第4个月不及预期,核心CPI跌至2015年1月以来最低。数据显示,美国6月CPI月率为0,预期增长0.1%,前值下跌0.1%。美国6月CPI年率上涨1.6%,为2016年10月以来最小涨幅,这表明通胀可能需要更长时间才能回升至美联储目标。还有密西根大学7月美国消费者信心指数初值为93.1,低于调查预估的95.0,6月终值为95.1。但是相对生产制造指标显示,美国5月企业库存较上月增长0 .3%,和预估一致,4月确认为下跌0.2%。美国5月商业库存回弹,主要因销售创近10个月以来的最大跌幅推高库存总量。加之美联储周五公布的数据显示,6月工业生产增幅大于预期,较前月增长0.4%,预估为增长0.3%;美国6月制造业产出较前月增长0.2%,预估为增长0.2%;美国6月产能利用率为76.6%,预估为76.7%。尤其是美联储发布数据显示,经季调后美国5月份消费者信贷为38000亿美元,同比增长5.75%。然而,美国国会预算局报告指出,特朗普政府提交的2018财年(2017年10月至2018年9月)联邦政府预算报告可在未来10年降低财政赤字,但无法实现白宫预期的预算平衡。预计2027年美国联邦财政赤字为7200亿美元,低于该机构6月预测的1.46万亿美元。而白宫在预算报告中预计,到2027年联邦政府将实现160亿美元财政盈余。美元经济表现加大美联储加息的困顿,高盛预计美联储下一次加息可能性为:9月5%,11月5%,12月50%。未来市场争论与集聚焦点依然是美联储的未来时机选择与节奏频率。

  3、其他货币变化内在因素起到的刺激作用。一方面是英国国家统计局数据显示,截至5月份的3个月ILO失业率为4.5%,低于预期和前值的4.6%,这创1975年以来的最低水平。英国薪资增长放缓或将促使英国央行重新考虑是否有加息的需要。英国国家统计局表示,2017年第一季度英国GDP年率终值实际增速为2.0%,通胀走高对英国零售及其他消费型行业造成了损害,导致英国第一季度GDP季率增速放缓。而通胀之所以走高,则是因为英国脱欧公投后,英镑急剧贬值所致。而最新的失业率数据向好一定程度上说明英国经济仍处于健康区间。英镑走势来自内部因素的支持值得关注。另一方面是加拿大央行在时隔7年之后首次采取加息举措,未来10月依然具有加息的可能,进而一直低迷的加元出现反转升值走势,并有加速迹象,这有利于美元贬值。加之澳元涨势有所加快,其中有来自内在因素的助力,毕竟澳大利亚经济伴随资源价格反弹的机会增加,进而澳元也是助力美元贬值的因素之一,澳元升值基础比较复杂。所以美元之外主要货币走势的相互作用也是美元策略重要组合,技术与组合娴熟与铺垫助推美元贬值凸显其技术成熟与观察多方位。

  预计美元指数依然寻求95点的稳定状态,随即将寻求突破进一步下跌的新关口,但这对于环境而言的压力与阻力十分显著。尤其是美联储加息预期扑朔迷离或将不利于美元贬值路径的顺畅与执行。因此,预计下周美元指数依然寻求95点的稳定,酌情处理或发生继续下行短暂突破,但美元指数也存在回弹96点可能,其中欧元走势的不确定与不支持是关键因素。其他货币走势将顺应美元需求各自有不同表现,其中加元、英镑上升趋势与稳定态势明显,但澳元支持性或将动摇,纽元将保持稳定。石油与黄金价格反弹将会助力美元贬值需求。

  2017年7月15日

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